實金需求長期仍在上升軌道－炫麗珠寶的部落格

實金需求長期仍在上升軌道

來源：中國黃金網

世界黃金協會最近公佈的《黃金需求趨勢報告》顯示，今年第二季度，全球黃金需求年同比下跌16%，至963.8噸。其中，金飾需求同比下跌30%，至509.6噸；金條及金幣的投資需求同比大跌56%，至275.3噸。這反映出黃金的兩大主要用途——首飾及投資，均出現明顯收縮。在民間黃金需求相對低迷的環境下，只有央行購買呈現較明顯增長，達28%，至117.8噸。

　　從數字上來看，今年黃金價格走勢或許差強人意，與去年黃金市場的熾熱現象形成鮮明對比。去年不只“中國大媽”大出風頭，其他亞洲國家及中東地區都因為國際金價大跌而出現搶金潮，而這股熱潮，可以說是百年難得一見的。所以，今年年初時市場早有共識，除非金價今年再次出現大跌，否則今年全球的黃金需求很難會再出現同比增長。我們分析黃金需求的數據時，將2014年與2012年進行對比或許更為恰當，這就好像統計學一樣，有時將一組數字內一些極端的數據拿掉，所得出來的結果其代表性反而更強。

　　世界黃金協會報告指出，今年第二季度，整個亞太及中東地區對黃金飾品的需求出現雙位百分數的下跌；與之相反，除了意大利外，大部分西方國家的金飾需求反而出現了同比增長。以中國為例，2008年至2012年，中國上半年對金飾需求年平均增幅為16%，2013年因為搶金潮於第二季度開始拉高，同比增幅達48%。若忽略2013年的極端數據，今年上半年中國對金飾的需求其實較2012年同期增長16%，與歷史數據同步，反映在黃金價格缺乏大幅波動的環境下，中國對金飾的需求只能跟隨經濟穩步增長。

　　筆者早前曾到中國首飾加工重地深圳與加工商交流，他們的情況更為嚴峻。去年的搶金潮吸引了大量加工廠在深圳出現，大部分是規模很小、只有20人~30人工作的工廠。它們主要是將黃金進行簡單的加工，為零售商提供貨源。可是，“中國大媽”熱潮來得快退得也快，在欠缺了火熱搶購的環境下，很多小型的加工廠已經開始出現倒閉潮。據了解，今年上半年加工商出貨量不但回調至2012年的水平，加工費更跌至2011年的水平，反映出行業內已開始進行洗牌。

　　印度或許是亞太區中跌幅相對較少的地方。根據報告，該國第二季度的黃金首飾需求較過去5年的季度平均值還要高。與中國的情況相反，今年國際金價平穩反而較能刺激印度人買入黃金的意願。不過，由於5月印度舉行了大選，很多人當時選擇看清楚形勢才採取行動，令原本出現在第一季度和第二季度初期的購買力延遲至第二季度末甚至下半年。

　　金條及金幣的投資需求同比大跌56%，中國及印度兩國佔了一半的跌幅。中國主要因為黃金價格缺乏波動、國內的送禮文化出現改變而下跌；印度則是因為政府政策繼續禁止金幣進口及消費者將重點放在首飾上。另一方面，去年第二季黃金交易所交易基金流出了402噸黃金，而今年同期只是流出40噸，反映最壞的黃金回收潮或已成過去。即使如此，第二季度的黃金整體投資需求仍較過去5年的平均值低32.7%。

　　今年第二季度央行購金出現較明顯的增長。其中，俄羅斯央行最積極，購入54噸黃金，這與烏克蘭的地緣政治事件有直接關係。為了降低美國可能使製裁俄羅斯的行動升級所帶來的進一步負面影響，俄羅斯已積極減持美債及其他美元資產，轉變成黃金、港元及其他貨幣。

　　展望後市，由於去年“中國大媽”搶金潮橫跨第二季度和第三季度，所以在去年高基數的影響下，今年國內第三季度的需求或會繼續出現數字不小的跌幅，到第四季度同比或會恢復正常。從全年來看，2014年中國對黃金的需求應該會和2012年時的水平差不多，甚至略有上漲。經過一年的極端熱潮後，今年表面上的疲軟數字，其實只是反映出向正常狀態的回歸而已。

取材自http://www.gold.org.cn/detail_40_5950.aspx